» Без категорії » Экономист обрисовал проблемы Центрального банка России в 2018 году

Экономист обрисовал проблемы Центрального банка России в 2018 году

Российский экономист Дмитрий Некрасов по просьбе аналитического центра Украинский институт будущего составил прогноз экономического развития России на 2018 год.

Полный текст доклада войдет в сборник аналитических публикаций “Прогноз 2018: вызовы и возможности”

UIF публикует неполный текст доклада Дмитрия Некрасова.

Если исходить из инерционного сценария, когда цены на нефть будут колебаться вокруг отметки в 50 долларов за баррель, а санкционный режим будет ужесточаться весьма постепенно, то 2018 год не принесет российской экономике ни серьезного экономического роста, ни серьезных экономических катастроф. Это будет год стагнации с отдельными островками восстановительного роста.

В 2018 году экономика России вырастет на 1-2%, а инвестиции на 4-5%. Среди быстрорастущих секторов останется сельское хозяйство, уверенный рост в котором продолжается уже почти 20 лет, пищевая промышленность, нефтехимия и отдельные отрасли добывающей промышленности.

В депрессивном состоянии будет оставаться строительство, где долгосрочное снижение цен на недвижимость привело большинство застройщиков в предбанкротное состояние. Продолжатся проблемы в банковской системе, связанные как с большим количеством плохих кредитов, так и с резким ужесточением политики Центрального Банка. В целом банковский сектор остается одним из главных внутренних рисков для российской экономики, поскольку реальный масштаб проблем в нем предсказать трудно.

До настоящего момента ЦБ удавалось весьма эффективно купировать кризисные явления, возникавшие в банковской сфере. В 2017 году кредитный портфель банковской системы в целом перестал ухудшаться. Если за ближайшие годы удастся санировать большинство проблемных банков и заставить оставшиеся списать плохие активы, это позволит создать здоровую основу для устойчивого роста в следующей фазе цикла.

Реальные располагаемы доходы населения, которые снизились по отношению к 2013 году более чем на 10%, в 2018 году стабилизируются при незначительном росте реальных зарплат. (Любопытно, что в 2017 году потребление домашних хозяйств (+1,5%) и реальные зарплаты (+2%) росли на фоне продолжающегося снижения реальных располагаемых доходов населения (минус 1,5%), что связано с продолжением падения доходов от собственности и предпринимательской деятельности.)

Можно ожидать незначительного оживления в розничной торговле. Во второй половине 2017 года россияне стали реже откладывать крупные покупки, скорее всего данная тенденция продолжится и в 2018 году.

Численность безработных в России в настоящий момент колеблется вокруг предельно низких уровней в 5,5%. С экономической точки зрения это практически соответствует полной занятости. Несмотря на сокращение числа рабочих мест, следует ожидать сохранения данного показателя на предельно низких уровнях. Это обусловлено во-первых сокращением численности трудовых мигрантов из других стран, и во-вторых, неблагоприятной демографической ситуацией, обуславливающей снижение числа людей в трудоспособном возрасте.

В монетарной сфере к концу 2017 года инфляция снизилась до 3% в годовом исчислении. На фоне продолжающейся экономической стагнации и жесткой денежно-кредитной политики ЦБ в 2018 году инфляция, скорее всего, останется на исторически низких уровнях вокруг цели ЦБ в 4% годовых.

Курс рубля очень сильно зависим от цен на нефть. Если цены существенно не изменятся следует ожидать, что курс останется на уровнях около 60 рублей за доллар в первом полугодии 2018, когда торговый баланс традиционно силен, и сместится в диапазон вокруг 65 или даже 70 рублей за доллар во втором полугодии, когда торговый баланс традиционно ослабевает.

Для оценки перспектив российской валюты следует учитывать тот факт, что в 2017 году удивительная стабильность рубля в традиционно неблагоприятном для него втором полугодии была связана, в том числе, с масштабным притоком иностранного капитала на рынок российского долга в рамках операций Carry Trade.

По мере снижения ключевой ставки ЦБ и сближения доходности на международном рынке капитала и доходности рублевых обязательств российского правительства возможен разворот тренда по операциям Carry Trade с рублем. Это может создать сильное давление на рубль в определенный момент.

Сфера государственных финансов последовательно адаптируется к изменившимся ценам на нефть. На 2017 и 2018 год запланировано последовательное сокращение расходов бюджета даже в номинальном (!) выражении по сравнению с 2016 годом.

В 2017 году благодаря тому, что цены на нефть оказались существенно выше изначально заложенного в бюджет прогноза, федеральный бюджет будет скорее всего сведен с дефицитом менее 2% ВВП вместо планировавшихся 3%. На 2018 год дефицит бюджета запланирован в размере 1,37% ВВП. Однако в бюджет заложены цены на нефть существенно ниже текущего уровня. При сохранении цен на нефть на уровнях устойчиво выше 50 долларов за баррель следует ожидать, что бюджет 2018 может быть сведен вообще без дефицита.

В целом 2018 год, скорее всего, будет весьма типичным для последующих нескольких лет экономического развития России. С одной стороны, в условиях экономических санкций качественный рост, основанный на иностранных и частных инвестициях и росте производительности труда практически невозможен, с другой – накопленные за годы высоких цен на нефть резервы позволяют эффективно смягчать острые кризисные явления.

Следует однако учитывать, что экономика России довольно сильно зависит от внешних факторов, таких как цены на нефть и степень внешнеполитической напряженности во взаимоотношениях с западом. Резкое изменение любого из этих параметров может внести в данный прогноз существенные коррективы.

Как сообщал uifuture.org, Украинский институт будущего (UIF) готовит “Прогноз на 2018 год” об испытаниях и возможностях для Украины и мира.

Так, в сфере образования эксперты Украинского института будущего ожидают в 2018 году решающих перемен, в частности – переход от авторитарного стиля обучения к партнерским отношениям между учеником и учителем.

Залишити Коментар