Дайджести • 19 Лютого 2026
Державний борг України на 1 січня 2026 року перевищив 9 трлн гривень або 213 млрд доларів. Це більше, ніж 100% ВВП.
2025 рік закрито з дефіцитом зведенного бюджету у розмірі 1661 млрд гривень. Це, за нашою поточною оцінкою, 18.8% ВВП.
Торговий дефіцит у 2025 році збільшився з 38.8 до 56.8 млрд доларів (+18 млрд доларів).
У 4 кварталі 2025 року зростання української економіки склало 3.0% ВВП.
30 січня НБУ знизив облікову ставку з 15.5% до 15.0%. 5 лютого оприлюднив новий Інфляційний звіт 1 кв. 2026 року.
Міжнародні резерви за січень 2026 року збільшилися з 57,3 до 57,7 млрд доларів.
2025E — або фактичні дані, або прогноз НБУ щодо 2025 року.
Укрстат оцінив зростання української економіки у 4 кварталі 2025 року у розмірі 3.0% ВВП. Також Укрстат знизив результати зростання у 2 кварталі на 0.1% ВВП.
Джерело: Укрстат.
НБУ знизив прогноз зростання економіки України у 2025 році в Інфляційному звіті, який оприлюднений 5 лютого, з 1.9% до 1.8% ВВП.
Інфляція на споживчому ринку в січні 2026 р. порівняно із груднем 2025р. становила 0,7%, із січнем 2025р. — 7,4%.
Базова інфляція в січні 2026р. порівняно із груднем 2025р. становила 0,4%,
із січнем 2025р. — 7,0%.
Зміни цін за останні 12 місяців. Джерело: Укрстат.
Наспоживчому ринку в січні ціни на продукти харчування та безалкогольні напої зросли на 0,8%. Найбільше (на 14,7%) подорожчали овочі. На 2,6–0,6% зросли ціни на продукти переробки зернових, фрукти, рибу та продукти з риби, соняшникову олію, яловичину, молоко та молочні продукти, хліб, безалкогольні напої. Водночас на 7,7% подешевшали яйця, на 2,2–0,5% знизилися ціни на свинину, масло, м’ясо птиці, цукор, рис, сало.
Ціни на алкогольні напої та тютюнові вироби підвищилися на 1,1%, що пов’язано з подорожчанням тютюнових виробів на 1,6%.
Одяг і взуття подешевшали на 4,8%, зокрема, одяг — на 5,7%, взуття — на 3,5%.
29 січня правління Національного банку України вирішило розпочати цикл помʼякшення процентної політики, ураховуючи стійке зниження інфляційного тиску та зменшення ризиків, пов’язаних із зовнішнім фінансуванням. З 30 січня 2026 року ставку знижено з 15,5% до 15%.
Незважаючи на те, що інфляція впала до 8% річних у 2025 році, та поточний прогноз щодо інфляції у 2026 передбачає інфляцію 7.5% , НБУ планує тримати ставку на рівні 15% цілий 2026 рік.
У новому інфляційному звіті за 1кв. 2026 року, який оприлюднений 5 лютого, оновлено дані щодо розвитку макропоказників економіки України.
НБУ знизив свій прогноз щодо зростання економіки України у 2026 році з 2.0% до 1.8%.
НБУ збільшив свій прогноз щодо інфляції у 2026 році з 6.6% до 7.5%
НБУ оприлюднив динаміку зростання цін на електричну енергію для непобутових користувачів. Фактично за 3 роки електроенергія зросла в ціні у 3 рази. У 2026 році ціна буде ще вища за рахунок знищення об’єктів генерації електричної енергії. Тому українська промисловість сприймається дуже неконкурентною з такими цінами на електричну енергію, які вже більші, ніж у Європі.
Міністерство фінансів оприлюднило результат виконання Зведеного бюджету за 2025 рік. Також вже є дані доходів з ЄСВ за 2025 рік — 662.7 млрд гривень.
У грудневому дайджесті 2 місяці тому ми робили результат прогнозу консолідованих фінансів за 2025 рік, який видався дуже близьким до факту виконання бюджету за виключення декількох статей.
Основні тези виконання бюджету у 2025 році:
Міністерство фінансів не публікувало дані про фінансування України в звичному форматі. Але є інформація про отримання 101 млрд гривень грантів в бюджет у січні. Це приблизно 2.4 млрд доларів. И ми вважаємо, це фінансування від США по ERA.
На 1 січня 2026 року на рахунках державного бюджету та місцевих бюджетів залишилось 456 млрд гривень. З урахуванням грантів у січні та відносно незначних витрат у січні, ми не бачимо проблем з фінансуванням у першому кварталі, тоді як планово фінансування з ЄС повинно розпочатися с квітня 2026 року. Але нас турбують розмови що з 90 млрд євро фінансування на 2026–2027 роки тільки 30 млрд євро будуть грошима, інші — кошти на закупівлю зброї. Ми вважаємо, що це формує небезпеку недостатнього фінансування з другої половини 2026 року.
НБУ в інфляційному звіті розраховує на отримання 51.4 млрд доларів фінансування у 2026 році. Разом з перехідними залишками це достатнє фінансування.
На 1 січня 2026 року державний та гарантований борг України перевищив позначку 210 млрд доларів: 213,22 млрд доларів. (+9 млрд доларів за грудень 2025 року).
Борг збільшився за рахунок фінансування України з ЄС у грудні 2025 року, збільшенні курсу євро / долар, а також реструктуризації ВВП залежних облігацій. Тепер Мінфін їх рахує як єврооблігації із загальним боргом 3.5 млрд доларів.
За 2025 рік борг збільшився на 47 млрд доларів і за нашою оцінкою досяг рівня 101–102% ВВП.
Платіжний баланс у 2025 році був позитивним за рахунок рекордного фінансування України. Позитивне сальдо фінансового рахунку зросло з 10.0 до 44.4 млрд доларів, перш за все за рахунок накопичення боргів у вигляді кредитів від ЄС. Україна отримала кредитного фінансування у 2025 році на 15 млрд більше, ніж у 2024 році.
Рахунок поточних операцій у 2025 році був рекордно від’ємним. Негативне сальдо зросло з 15.2 до 31.9 млрд доларів. Перш за все за рахунок зростання імпорту товарів з 72.3 до 89.3 млрд доларів.
Також слід відмітити зниження переказів грошей українськими громадянами з-за кордону. У 2025 році вони впали до 6.5 млрд доларів. До війни були у 2 разі більшими.
Платіжний баланс 2022–2025. Джерело: НБУ.
НБУ оприлюднив новий прогноз платіжного балансу на 2026 рік.
НБУ бачить зростання на 17% експорту товарів та послуг у 2026 році з 54.3 до 63.6 млрд, рекордний імпорт товарів та послуг (зростання з 111 до 117 млрд доларів), та міжнародні резерви 65 млрд доларів на кінець 2026 року.
Ми дуже песимістичні стосовно зростання експорту товарів та послуг в поточній ситуації продовження війни весь 2026 рік.
У січні 2026 року після утримання курсу цілий рік на рівні, близькому 42 гривня / долар, НБУ почав девальвацію гривні і курс гривні змістився в діапазон 43.0–43.3.
У парі гривня / євро була помітна більш суттєва девальвація. Вона спричинена як девальвацією гривня / долар, так і зміцненням євро щодо долару США. Так, 27 січня курс долар / євро вийшов на позначку 1.20, і це спричинило зростання курсу гривні щодо євро вище рівня 51 гривня / євро.
Ми вважаємо, що курс долара та євро буде стабілізовано у лютому. Основна причина — прогноз НБУ, який передбачає більш ніж 50 млрд доларів фінансування України і зростання міжнародних резервів на кінець 2026 року. Це означає: НБУ вважає, що буде мати валюту для підтримання валютного курсу.
Курс гривні до долара США та євро за 12 місяців. Джерело: НБУ.
Міжнародні резерви України станом у січні 2026 року зросли з 57.3 до 57,7 млн доларів, оновивши історичний максимум.
У січні 2026 року порівняно з груднем 2025 року чистий продаж валюти Національним банком зменшився на 20,7%. Відповідно до балансових даних, НБУ продав на валютному ринку 3 729,5 млн дол. США.
На валютні рахунки уряду в Національному банку в січні надійшло 3 124,0 млн дол. США через рахунки Світового банку.
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 310,7 млн дол. США, у тому числі:
233,9 млн дол. США — обслуговування та погашення ОЗДП;
76,8 млн дол. США — сплата іншим кредиторам.
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду 171,6 млн дол. США.
Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 6 місяців майбутнього імпорту.
Зміна міжнародних резервів за останні 12 місяців. Джерело: НБУ.
Кінець лютого 2026. Старт нової програми МВФ .
Публікацію матеріалу створено ГО “Український інститут майбутнього” за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції. Зміст публікації є
відповідальністю ГО “Український інститут майбутнього” та не є відображенням поглядів урядів Норвегії, Швеції або ІСАР ⼀
Єднання.
Військово - політичні
Дайджести
Військово - політичні
Військово - політичні
Разом ми можемо змінювати майбутнє! Ваша підтримка дозволяє нам продовжувати наші дослідження та надавати об'єктивний аналіз ключових суспільних питань. Приєднуйтесь до нас сьогодні, щоб спільно будувати майбутнє наших поколінь.
Підтримати