Дайджести • 12 Листопада 2026
28 жовтня Верховна Рада ухвалила в першому читанні законопроєкт №16000 про Державний бюджет на 2027 рік.
30 жовтня Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку з 16% до 16.5%.
НБУ знизив свій прогноз зростання економіки у 2026 році з 1.8% до мінус 0.4% ВВП. Прогноз інфляції на 2026 рік підвищено з 10% до 12.5%. 5 листопада НБУ оприлюднив новий Інфляційний звіт за 4кв 2026 року. Детальніше про прогнози НБУ — у цьому дайджесті.
4 листопада Укрстат оприлюднив попередню оцінку зростання ВВП у 3-му кварталі 2026 року. ВВП знизився на 0.7%.
Міжнародні резерви за жовтень 2026 року збільшилися з 47,1 до 49,1 млрд доларів.
Джерело: Мінфін, НБУ. Розрахунки Українського інституту майбутнього.
Jul-26 2026E UIF — розрахунки Українського інституту майбутнього (липневий прогноз на 2026 рік)
Sep-26 2027E MFU — бюджет на 2027 рік Міністерства фінансів від 15 вересня 2026 року з розрахунками Українського інституту майбутнього; міжнародні резерви — прогноз НБУ (Інфляційний звіт 4 кв. 2026 року)
НБУ знизив свій прогноз зростання економіки у 2026 році з 1.8% до мінус 0.4% ВВП.
Факт та прогноз ВВП України 2024-2028 роки. Джерело: НБУ, Інфляційний звіт 4кв 2026 року.
За оцінками НБУ, у III кварталі реальний ВВП скоротився на 0,5% р/р. Така динаміка зумовлювалася передусім наслідками блокади морських портів і російських атак на виробничі потужності та логістику. Найбільших втрат зазнали металургійні та рудні підприємства. Водночас погіршилася динаміка й інших галузей промисловості, торгівлі та сільського господарства. У результаті НБУ переглянув прогноз динаміки реального ВВП у 2026 році в бік зниження – до -0,4%. Найбільший вплив на погіршення прогнозу мали наслідки інтенсифікації обстрілів, від’ємний внесок яких у ВВП оцінено в 1,9 в. п.
Укрстат оцінив зростання ВВП у 3-му кварталі. За оцінками Укрстату, ВВП у 3-му кварталі знизився на 0.7%.
Джерело: Укрстат.
Інфляція на споживчому ринку в жовтні 2026 р. становила 1,8% порівняно з вереснем та 11,0% – із жовтнем 2025 р.
Базова інфляція – відповідно 1,4% (до вересня 2026 р.) та 9,7% (до жовтня 2025 р.).
Зміна цін за останні 12 місяців. Джерело: Укрстат.
На споживчому ринку в жовтні ціни на продукти харчування та безалкогольні напої зросли на 2,0%. Найбільше (на 10,2%) подорожчали овочі. На 5,5–1,2% зросли ціни на продукти переробки зернових, цукор, рис, сало, кисломолочну продукцію, молоко, сири, рибу та продукти з риби, макаронні вироби, м’ясо птиці, безалкогольні напої, хліб, масло. Водночас на 4,6% подешевшали яйця, на 0,3% – свинина.
Зростання цін (тарифів) на житло, воду, електроенергію, газ та інші види палива на 1,3% відбулося здебільшого через підвищення тарифів на водопостачання на 10,1%, каналізацію – на 8,8%.
Відбулося подорожчання палива та мастил на 5,3% і проїзду в автодорожньому пасажирському транспорті на 2,0%.
НБУ підвищив прогноз інфляції на 2026 рік до 12,5%. За оцінками НБУ, лише наслідки обстрілів додадуть до річної інфляції близько 0,7 в. п. Серед інших важливих факторів, що позначатимуться на ціновій динаміці, – ефекти від подорожчання пального та розширення бюджетних стимулів.
Прогноз інфляції. Джерело: НБУ, Інфляційний звіт 4кв 2026.
30 жовтня Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку з 16% до 16.5% з огляду на суттєве посилення цінового тиску та погіршення інфляційних очікувань. Це рішення підтримає привабливість гривневих активів і стійкість валютного ринку, що дасть змогу зберегти контрольованість інфляційних очікувань та цінової динаміки. НБУ готовий гнучко реагувати на подальші зміни в розподілі ризиків, зважаючи як на стійкість цінового тиску, так і на ймовірні ефекти від послаблення економічної активності.
НБУ зазначив, що ключовим ризиком для інфляційної динаміки та економічного розвитку залишається перебіг повномасштабної війни, однак значний вплив може мати й затягування бойових дій на Близькому Сході.
НБУ готовий гнучко реагувати на подальші зміни в розподілі ризиків, зважаючи як на стійкість цінового тиску, так і на ймовірні ефекти від послаблення економічної активності.
Прогноз НБУ передбачає утримання облікової ставки на поточному рівні до II кварталу 2027 року. Водночас НБУ гнучко реагуватиме на фактичний розвиток подій, ураховуючи вплив російських атак на інфляційну динаміку та економічну активність.
Ставка НБУ. Джерело: Інфляційний звіт 4кв 2026.
У вересні влада почала говорити про затримку частини витрат бюджету та перенесення витрат на грудень. Але, судячи з аналізу витрат зведеного бюджету у вересні, ми не бачимо скорочень. У вересні доходи зведеного бюджету становили 564 млрд гривень, з них 200 млрд гривень – гранти, а витрати – 667 млрд гривень, з них на оборону – 395 млрд гривень.
Щодо виконання бюджету за 9 місяців 2026 року ми повинні відзначити таке:
Джерело: Мінфін
У жовтні 2026 року Україна отримала фінансування на суму близько 8,3 млрд доларів з таких джерел:
Крім того, 5 листопада надійшов другий транш від ЄС за програмою Ukraine MacroFinance у розмірі 3.7 млрд євро, або близько 4.1 млрд доларів. За цією програмою з урахуванням другого траншу вже профінансовано 6.9 млрд євро з 8.35 млрд євро.
Джерело: Міністерство фінансів України.
За вересень 2026 року державний та гарантований борг України зменшився з 215,5 млрд доларів до 212,6 млрд доларів (-2,9 млрд доларів).
Борг зменшився за рахунок переоцінки боргу у гривні щодо долара США (-0.5 млрд доларів) та в євро щодо долара США (-2,7 млрд доларів).
Борг збільшився за рахунок кредиту, який надійшов через рахунки Світового банку (+0.8 млрд доларів).
Платіжний баланс у вересні 2026 року був нейтральним. Торговий дефіцит встановив новий рекорд за місяць – 7 млрд доларів. Але ми повинні відзначити також стабілізацію експорту товарів. У вересні експорт товарів зріс з 2.35 млрд доларів до 2.73 млрд доларів. І це позитивна новина.
Надходження від переказів українців, які працюють за кордоном, в Україну продовжують падати і вже досягли позначки 400 млн доларів за місяць. Це в 2.5-3 рази менше, ніж перед початком війни в 2022 році.
Джерело: НБУ.
Фінансовий рахунок у вересні був позитивним на суму 1,2 млрд доларів. Але ми повинні відзначити зростання попиту на іноземну валюту з боку населення. Якщо влітку сальдо купівлі-продажу іноземної валюти було в діапазоні 490-570 млн доларів за місяць, то у вересні цей показник досяг позначки 860 млн доларів.
Якщо порівнювати 3 квартали 2025 та 2026 років, то ми повинні відзначити рекордний торговий дефіцит, який за 9 місяців уже становить 54 млрд доларів проти 39 млрд доларів. Таке зростання отримано переважно за рахунок зростання імпорту товарів з 60 до 75.2 млрд доларів. Вторинні доходи, де акумулюється грантова допомога, за 9 місяців 2026 року становили 38.8 млрд доларів проти 16.6 млрд доларів у 2025 році.
Таким чином, рахунок поточних операцій за 9 місяців був негативним на суму 17 млрд доларів.
Фінансовий рахунок за 9 місяців 2026 року був позитивним на рівні 6.6 млрд доларів. Затримка фінансування від ЄС спричинила падіння міжнародних резервів.
Національний банк у своєму інфляційному звіті оновив свій прогноз рахунку поточних операцій у 2026 році, знизивши його з -16.1 млрд доларів до -3.6 млрд доларів. Таким чином, НБУ вважає, що велике надходження грантів у 4-му кварталі 2026 року перевершить зростаючий торговий дефіцит.
Джерело: НБУ.
У жовтні курс гривні подолав політичний рубіж у 45 гривень за долар, який НБУ тримав кілька місяців, тому тепер політичних рішень у курсоутворенні стане менше.
Ми оптимістично оцінюємо курс гривні до долара в листопаді. Ми вважаємо, що нарешті повинна закінчитись затримка грошей на фінансування України і за останні 2 місяці Україна повинна отримати 25-30 млрд доларів фінансування від ЄС.
5 листопада Україна отримала 3.7 млрд євро від ЄС. Вже зараз обговорюється з ЄС отримання близько 8 млрд євро в межах Ukraine Facility у листопаді. А це ще 9 млрд доларів.
Крім того, до кінця року ще близько 12 млрд євро є із закупівлі військової продукції від ЄС.
Відповідно, у листопаді може надійти західного фінансування понад 13 млрд доларів або навіть понад 15 млрд доларів. Отже, гривня перестане бути під тиском, як це було у жовтні.
З іншого боку, НБУ збільшив свій прогноз щодо інфляції до 12.5% на рік, а це означає, що він не має наміру мінімізувати інфляцію шляхом тимчасового зміцнення гривні через велику зовнішню допомогу.
Тож наш базовий прогноз курсу гривні до долара у листопаді – 45.0-45.5.
Щодо курсу євро до гривні, то ми спостерігали зміцнення гривні до євро у жовтні через зміцнення курсу євро/долар – до 1.11–1.12.
Після перемоги демократів на виборах 3 листопада в США, ситуація щодо курсу євро/долар може змінитися у динаміці, та зі зменшенням цін на нафту євро знову може почати зміцнюватися щодо долара. Тоді очікується курс 51-52. Але базовий прогноз – 50.5-51.5.
Курс гривні до долара США та євро за 12 місяців. Джерело: НБУ.
Міжнародні резерви за жовтень 2026 року збільшилися з 47,1 до 49,1 млрд доларів.
Відповідно до балансових даних, НБУ у жовтні продав на валютному ринку 6 051,2 млн дол. США і купив 0,4 млн дол. США. Чистий продаж валюти становив 6050,8 млн дол. США.
На валютні рахунки уряду в Національному банку в жовтні надійшло 3 690,5 млн дол. США, з них:
3 285,9 млн дол. США – від ЄС;
404,6 млн дол. США – через рахунки Світового банку.
Крім того, Україна отримала 4,6 млрд дол. США від Європейського Союзу в межах оборонного траншу за програмою Ukraine Support Loan. Ці кошти не зараховуються до міжнародних резервів України у зв’язку з їх обмеженим (цільовим) призначенням щодо використання. Але в разі їх продажу урядом Національному банку за гривню для подальшого використання за призначенням на відповідну суму збільшуються міжнародні резерви. У жовтні уряд конвертував у гривню 4,6 млрд дол. США таких коштів, що відповідним чином сприяло збільшенню міжнародних резервів.
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 242,3 млн дол. США, у тому числі:
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду 252,8 млн дол. США.
Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 4,2 місяця майбутнього імпорту.
НБУ змінив прогноз щодо міжнародних резервів на кінець 2026 року, зменшивши їх з 69.7 млрд доларів до 62.8 млрд доларів.
Зміна міжнародних резервів за останні 12 місяців. Джерело: НБУ.
10 грудня. UIF. Новий прогноз щодо макропоказників економіки, бюджету та платіжного балансу у 2026 році.
Верховна Рада України. Ухвалення бюджету на 2027 рік.
Публікацію матеріалу створено ГО “Український інститут майбутнього” за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції. Зміст публікації є
відповідальністю ГО “Український інститут майбутнього” та не є відображенням поглядів урядів Норвегії, Швеції або ІСАР ⼀
Єднання.
Разом ми можемо змінювати майбутнє! Ваша підтримка дозволяє нам продовжувати наші дослідження та надавати об'єктивний аналіз ключових суспільних питань. Приєднуйтесь до нас сьогодні, щоб спільно будувати майбутнє наших поколінь.
Підтримати
