Дайджести • 13 Жовтня 2026
17 вересня Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 16%.
2 жовтня представники Європейського Союзу та України за підсумками переговорів дійшли висновку, що фінансового розриву щодо фінансування України цього року немає, фактично відхиливши запит України на додаткове фінансування 27 млрд доларів.
З 26 серпня до 2 жовтня 2026 року Україна отримала близько 8,8 млрд доларів фінансування з ЄС та інших донорів. З початку 2026 року Україна отримала близько 39,3 млрд доларів фінансування.
На тлі ускладнення логістики та ударів ворога по бізнес-об’єктах інфляція у вересні різко зросла до 2,1% та до 10% річних.
Міжнародні резерви за вересень 2026 року зменшилися з 48,7 до 47,1 млрд доларів.
Джерело: Мінфін, НБУ. Розрахунки Українського інституту майбутнього.
Jul-26 2026E UIF — Розрахунки Українського інституту майбутнього (липневий прогноз на 2026 рік)
Sep-26 2027E MFU — Бюджет 2027 року від 15 вересня 2026 року від Міністерства фінансів з розрахунками Українського інституту майбутнього, Міжнародні резерви — прогноз НБУ (Інфляційний звіт 3 кв. 2026 року)
Інфляція на споживчому ринку у вересні 2026 року становила 2,1% порівняно із серпнем та 10,0% — із вереснем 2025 року.
Базова інфляція — відповідно 2,0% (до серпня 2026 року) та 8,8% (до вересня 2025 року).
Ми вважаємо, що причина збільшення інфляції — удари по бізнес-об’єктах та ускладнення логістики. Бізнес став перекладати додаткові витрати та збитки у ціни.
Зміна цін за останні 12 місяців. Джерело: Укрстат.
На споживчому ринку у вересні ціни на продукти харчування та безалкогольні напої зросли на 1,9%. Найбільше (на 43,6%) подорожчали яйця. На 8,3–1,7% зросли ціни на цукор, рис, продукти переробки зернових, сало, молоко, безалкогольні напої, рибу та продукти з риби, соняшникову олію, м’ясо та м’ясопродукти. Водночас на 5,7% і 2,3% подешевшали фрукти та овочі відповідно.
Одяг і взуття подорожчали на 8,5%, зокрема, одяг — на 9,4%, взуття — на 7,6%.
Зростання цін (тарифів) на житло, воду, електроенергію, газ та інші види палива на 0,8% відбулося здебільшого через підвищення тарифів на водопостачання на 5,6%, каналізацію — на 5,5%.
17 вересня Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 16% з огляду на стійкий фундаментальний ціновий тиск, вторинні ефекти від шоків пропозиції та посилення середньострокових проінфляційних ризиків.
НБУ відзначив, що траєкторія інфляції в найближчі місяці може бути дещо вищою, ніж передбачав попередній прогноз НБУ. Інфляційний тиск підживлюватимуть наслідки посилення атак росії на об’єкти логістики, виробництва та енергетичної інфраструктури. Крім того, на ціни впливатиме дорожче, ніж очікувалося раніше, пальне. Вплив глобальної цінової кон’юнктури залишається проінфляційним, зокрема враховуючи події на Близькому Сході. З огляду на це все більше центральних банків підвищують свої ключові ставки. Водночас інфляцію, імовірно, обмежуватиме значна пропозиція продовольства на внутрішньому ринку, у тому числі через складнощі з вивезенням урожаїв Чорним морем. Очікується, що інфляція повернеться на траєкторію сповільнення у 2027 році завдяки, у тому числі, заходам НБУ з посилення монетарної політики.
У разі суттєвого посилення ризиків для цінової динаміки та інфляційних очікувань НБУ буде готовий застосувати додаткові заходи зі стримування інфляції. Однак, якщо в наступні місяці погіршення безпекової ситуації призведе до помітного охолодження споживчого попиту та ринку праці, НБУ розгляне можливість пом’якшення монетарних умов.
Ми повинні відзначити рекордні витрати бюджету в серпні 2026 року. Дефіцит зведеного бюджету у серпні склав 344,6 млрд гривень. Таким чином, дефіцит зведеного бюджету за 8 місяців 2026 року склав 470,6 млрд гривень. Але це менше, ніж дефіцит бюджету за 8 місяців 2025 року, який був 768,6 млрд гривень.
Основна причина дефіциту у серпні — рекордні витрати на оборону та внутрішню безпеку. Так, у серпні 2026 року на оборону було витрачено 459 млрд гривень, при середніх витратах за перші 7 місяців — 280 млрд гривень на місяць. На внутрішню безпеку у серпні було витрачено 96 млрд гривень, при середніх витратах за перші 7 місяців на рівні 75 млрд гривень на місяць.
На тлі корупційних скандалів фінансування у серпні фактично не надходило, що призвело до суттєвого зменшення коштів на рахунках державного бюджету та місцевих бюджетів з 714 млрд гривень (рекорд) до 377 млрд гривень.
Податкові надходження за 8 місяців 2026 року на 321 млрд гривень вищі, ніж у 2025 році. Насамперед — за рахунок зростання надходжень податку на доходи фізичних осіб (номінальне зростання зарплат), акцизу (підвищення податків) та ПДВ (номінальне зростання економіки та імпорту).
За 8 місяців 2026 року в бюджет надійшло 1 006 млрд гривень грантів.
Ми бачимо, що Міністерство фінансів знов змінило облік фінансування з ЄС між 25 серпня та 29 вересня. Якщо 25 серпня усе фінансування проходило як USL, то зараз знов виділено 2,843 млрд доларів — як кредит у межах Ukraine Facility.
З 26 серпня до кінця вересня Україна отримувала фінансування на суму близько 5,5 млрд доларів з таких джерел:
3,3 млрд євро або близько 3,8 млрд доларів з ЄС — у межах Ukraine Support Loan — на військові потреби.
839 млн доларів від Канади — кредит.
774 млн доларів за програмою ERA. Мінфін не уточнював, від кого надійшли гроші. Ми вважаємо, що це гроші від США.
111 млн доларів від Японії — кредит.
Джерело: Мінфін.
Крім того, 2 жовтня Україна отримала 2,9 млрд євро або близько 3,3 млрд доларів у межах Ukraine Facility. Таким чином, з 26 серпня до 2 жовтня Україна отримала близько 8,8 млрд доларів фінансування. З початку року загальний обсяг фінансування досяг позначки 39,3 млрд доларів.
За серпень 2026 року державний та гарантований борг України збільшився з 213,2 млрд доларів до 215,5 млрд доларів (+1,3 млрд доларів).
Борг збільшився за рахунок переоцінки боргу в євро щодо долара США (+1,25 млрд доларів).
2 жовтня 2026 року спікер Єврокомісії з питань бюджету Балаш Уйварі разом із керівницею прес-служби Єврокомісії Паулою Піньйо зробив важливу заяву щодо фінансової підтримки України:
• Відсутність фінансового розриву: Єврокомісія після проведення консультацій з українською стороною дійшла висновку, що заявленого раніше Києвом дефіциту бюджету на поточний 2026 рік у розмірі 27 млрд доларів немає. Брюссель і Київ узгодили всі джерела покриття бюджетних та оборонних потреб до кінця року.
• Готовність 34 млрд євро підтримки: Уйварі уточнив, що з урахуванням чергового виплаченого траншу загальна сума європейського фінансування для України на поточний рік наразі становить 34 млрд євро. За його словами, цих коштів повністю достатньо для покриття погодженого фінансового плану України.
• Плани на 2027 рік та залучення партнерів: Наступного року ЄС готовий прискорити виділення 45 млрд євро у межах кредиту Ukraine Support Loan. Проте Уйварі підкреслив, що ЄС ніколи не брав на себе зобов’язань закривати дефіцит України самостійно. Єврокомісія розраховує, що міжнародні партнери (зокрема, країни G7 та G20) долучаться, щоб збільшити загальну суму допомоги на 2026–2027 роки.
• Щомісячні координаційні зустрічі: Для оперативного контролю та моніторингу оборонних і бюджетних потреб, які постійно змінюються, Україна та Єврокомісія домовилися проводити спільні звірки щомісяця.
Ми повинні зазначити таке щодо цієї ситуації:
Джерело: Мінфін. Розрахунки Українського інституту майбутнього.
Таким чином, ми бачимо, що величезна кількість законодавчих змін для отримання грантового фінансування — це велика проблема поточного року, і для її пом’якшення необхідно розмовляти з ЄС, щоб частину військового фінансування можна було використовувати на фінансування невійськових видатків бюджету, або формувати інше рішення щодо фінансування невійськових видатків.
Платіжний баланс у серпні 2026 року був негативним. Фінансування у серпні фактично не було, а торговельний дефіцит продовжує зростати. У зв’язку з ударами росії по портах України, фактично маємо зменшення експорту у серпні проти липня 2026 року на 20–25%.
Торговельний дефіцит продовжує бити рекорди: за 8 місяців 2026 року він становив 47,130 млрд доларів, що на 13,5 млрд більше, ніж за той самий період 2025 року (33,626 млрд доларів). Імпорт товарів у серпні перевищив експорт більш ніж утричі: 8,141 млрд доларів проти 2,355 млрд доларів.
Таким чином, рахунок поточних операцій у серпні був негативним на суму 4,8 млрд доларів.
Фінансовий рахунок у серпні був позитивним на суму 1,7 млрд доларів передусім за рахунок зарахування коштів, які раніше надійшли від ЄС у межах оборонного траншу до резервів.
Наш прогноз на вересень 2026 року, що у базовому сценарії НБУ буде з політичних причин тримати курс нижче 45, виявився вірним, і курс тримався на рівні 44,5–45,0.
Але зараз ми бачимо різку зміну у динаміці курсу євро щодо долара США після підвищення ставки ФРС на останньому засіданні 15 вересня на 0,25%. Курс євро щодо долара впав з діапазону 1,15–1,17 нижче 1,12. НБУ 6 жовтня зафіксував курс долара щодо гривні на рівні 45,06, що вище позначки 45. Курс гривні щодо євро зміцнився з діапазону 51,5–52,0 до діапазону 50,5–51,0.
Також ми бачимо, що ЄС вирішив фінансувати Україну у попередньо узгодженому форматі та продовжує затримки з фінансуванням 45 млрд євро, коли на 2 жовтня Україна отримала тільки близько 20,5 млрд євро. Це на рівні української влади вже зараз формує скорочення витрат за статтями, крім закупівлі зброї.
В умовах обмеженого фінансування у жовтні, з погляду бюджету буде більш вигідним конвертувати євро, які зайшли в країну за курсом 51–52 замість курсу 50–51. Але ми не думаємо, що НБУ буде девальвувати гривню щодо долара до 46. Тому наш базовий сценарій — курс гривні щодо долара у жовтні 45,0–45,5, а курс євро — згідно зі змінами курсу євро-долар, але у базовому прогнозі — 50,0–51,0.
Курс гривні до долара США та євро за 12 місяців. Джерело: НБУ.
Міжнародні резерви за вересень 2026 року зменшилися з 48,7 до 47,1 млрд доларів.
Відповідно до балансових даних, НБУ у вересні продав на валютному ринку 5 449,9 млн дол. США.
На валютні рахунки уряду в Національному банку у вересні надійшло 890,4 млн дол. США — через рахунки Світового банку.
Крім того, Україна отримала 3,81 млрд дол. США від Європейського Союзу в межах оборонного траншу за програмою Ukraine Support Loan. Ці кошти не зараховуються до міжнародних резервів України у зв’язку з їх обмеженим (цільовим) призначенням щодо використання. Але в разі їх продажу урядом Національному банку за гривню для подальшого використання за призначенням на відповідну суму збільшуються міжнародні резерви. У вересні уряд конвертував у гривню 3,81 млрд дол. США цих коштів, що відповідним чином сприяло збільшенню міжнародних резервів.
За обслуговування та погашення державного боргу в іноземній валюті виплачено 195,7 млн дол. США, у тому числі:
Крім того, Україна сплатила Міжнародному валютному фонду 254,3 млн дол. США.
Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 4,0 місяця майбутнього імпорту.
Зміна міжнародних резервів за останні 12 місяців. Джерело: НБУ.
29 жовтня. НБУ. Рішення щодо облікової ставки.
5 листопада. НБУ. Інфляційний звіт 4 кв. 2026 року.
Публікацію матеріалу створено ГО “Український інститут майбутнього” за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції. Зміст публікації є
відповідальністю ГО “Український інститут майбутнього” та не є відображенням поглядів урядів Норвегії, Швеції або ІСАР ⼀
Єднання.
Військово - політичні
Військово - політичні
Військово - політичні
Дайджести
Разом ми можемо змінювати майбутнє! Ваша підтримка дозволяє нам продовжувати наші дослідження та надавати об'єктивний аналіз ключових суспільних питань. Приєднуйтесь до нас сьогодні, щоб спільно будувати майбутнє наших поколінь.
Підтримати